Биржевые паевые инвестиционные фонды: что это такое и как они устроены

 

БПИФ как инструмент биржевой торговли паями

Среди инструментов коллективного инвестирования в последние годы большее распространение получили биржевые паевые инвестиционные фонды — БПИФ. Их принципиальное отличие от классических открытых ПИФов состоит в том, что паи БПИФ обращаются на бирже в режиме реального времени, как обыкновенные акции.

По данным Московской биржи, объём активов под управлением в БПИФ в России за последние несколько лет существенно вырос, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов к этому формату. При этом биржевые паевые инвестиционные фонды, как и любой рыночный инструмент, не предполагают гарантированной доходности — результат инвестирования определяется рыночной динамикой активов фонда.

Механизм работы БПИФ

Биржевое обращение паёв

Пай БПИФ торгуется на Московской бирже в течение торговой сессии. Цена пая в течение дня меняется в зависимости от рыночного спроса и предложения, а также от динамики базового индекса или портфеля, на который ориентирован фонд.

Маркет-мейкер и индикативная цена

Ключевым элементом инфраструктуры БПИФ является маркет-мейкер — участник рынка, обязанный поддерживать ликвидность и котировки на покупку и продажу пая вблизи его расчётной (индикативной) стоимости. Это снижает риск значительного отклонения рыночной цены пая от справедливой стоимости базовых активов.

Расчётная стоимость пая

Индикативная стоимость чистых активов в расчёте на один пай рассчитывается и публикуется на сайте биржи в режиме реального времени в ходе торговой сессии. Это обеспечивает прозрачность ценообразования для инвесторов.

Категории БПИФ: стратегии и базовые активы

Индексные БПИФ

Наиболее распространённый тип. Фонд формирует портфель, воспроизводящий состав определённого биржевого индекса (например, Индекса Мосбиржи или его отраслевых версий). Цель — максимально точно отследить динамику индекса. Управление носит преимущественно пассивный характер.

БПИФ на облигации

Портфель формируется из облигаций определённой категории: государственных, корпоративных или смешанных. Такие фонды, как правило, характеризуются меньшей ценовой волатильностью по сравнению с фондами акций, однако это не исключает рыночного риска.

БПИФ денежного рынка

Портфель формируется из краткосрочных долговых инструментов и инструментов денежного рынка (например, однодневных сделок РЕПО). Стоимость пая таких фондов, как правило, изменяется более плавно, однако никакой гарантии фиксированного дохода не предполагается.

Тематические и отраслевые БПИФ

Ряд фондов ориентирован на конкретный сектор экономики или тематику (например, технологические компании, ESG-критерии и т. д.).

Отличия БПИФ от классического открытого ПИФа

Параметр

ОПИФ

БПИФ

Место обращения

Управляющая компания

Биржа

Цена

Расчётная стоимость пая (ежедневно)

Биржевая цена (в режиме реального времени)

Время операции

Рабочий день, по расчётной цене

В течение торговой сессии, по рыночной цене

Маркет-мейкер

Не предусмотрен

Обязателен

Комиссия УК

Включена в СЧА

Включена в СЧА

Биржевая комиссия

Отсутствует

Взимается брокером

Риски БПИФ

Рыночный риск

Стоимость паёв БПИФ изменяется в соответствии с динамикой базовых активов. Снижение стоимости активов фонда ведёт к снижению стоимости пая. Никакая доходность не гарантирована.

Риск ликвидности

В отдельные периоды спред между ценой покупки и продажи пая на бирже может расширяться. Это особенно актуально в периоды рыночной турбулентности.

Отсутствие страхования

Инвестиции в БПИФ, как и во все ПИФы, не застрахованы в системе страхования вкладов.

Налогообложение операций с БПИФ

Доход от операций с паями БПИФ облагается НДФЛ. При владении паями более трёх лет возможно применение инвестиционного налогового вычета (ст. 219.1 НК РФ). Налоговым агентом по операциям на бирже выступает брокер. Рекомендуется уточнять налоговые последствия у квалифицированного специалиста.

Заключение

Биржевые паевые инвестиционные фонды — инструмент с рядом технологических преимуществ перед классическими ОПИФ: биржевое обращение, прозрачное ценообразование в режиме реального времени. Вместе с тем это рыночный инструмент с присущими рынку рисками и отсутствием гарантированного дохода. Подробнее о БПИФ под управлением УК ПСБ можно узнать на официальном сайте компании.